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总之，当前市场对年内央行继续降准的共识较高，但央行一再降准是否意味着货币政策转向？对此，市场存在一定分歧。多数机构看来，在去杠杆持续推进的监管环境下，降准并不意味着“放水”，稳健中性的货币政策也并未转向。“即便当前再度实施普遍宽松的货币政策，也不意味着再度‘放水’，因为金融监管环境早已今非昔比。”平安宏观固收组陈骁团队指出，2014-2015年金融监管正处于向上的周期，偏宽松的监管政策是助推金融加杠杆的主要因素，也显著放大了降准带来的信用衍生力度；当前监管周期向下，全面趋紧的信用环境难以对降准起到信用衍生加成的作用。因此，不必担心降准造成“大水漫灌”的效果。

注4：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。责任编辑：李思阳创投股涨停点赞科创板⊙徐蔚 ○编辑 浦泓毅周一沪深两市震荡回调，早盘市场一度出现分化行情，创业板指数在科技股上涨带动下涨1.7%，而权重股普遍回调，随后创业板指数冲高回落。午后指数在券商股带动下逐步企稳反弹，创业板指数尾盘再度翻红。

综观昨日走势，各大指数尤其是创业板指数呈现先扬后抑、再度翻红的走势。联讯证券首席策略分析师朱俊春认为，围绕开设科创板并试点注册制，市场出现了短期认知上的分歧，既有对转型、科创方面的认可，体现为创投概念涨幅一马当先，也有对二级市场扩容的疑虑，体现为整体指数的回落。创业板指数在下午一路回升最终翻红，则表明市场对政策的认可和理解。

天风策略：历年两会如何指引市场、今年有何期待？受疫情影响，每年3月初召开的全国政协和人大会议确认推迟至5月21日及22日在北京召开。如果按照往年的情况，两会是每年第一个具有重要定调作用的会议；政府工作报告中关于总体方向、财政货币政策、重点任务的部署，更是市场的关注焦点。

兴业证券首席策略分析师张忆仍维持“2020年先抑后扬、全年看多”的判断，出现极端情况的概率较低、后续下行空间并不太大；1）1月份后期出现的疫情风险只是使原本预测的“倒春寒”行情调整提前，并不改变中期行情判断——全年先抑后扬，上半年“螺蛳壳里做道场”；2）展望后市，A股和港股市场短期或受困于“疫情担忧”，但出现极端情况的概率低、下行空间并不太大，基于基本面和风险偏好，2020年疫情导致的行情波折都不应该比2019年中期的调整更深。

众所周知，人马关系是马术的主体，与只有人进行的活动不同，马术是人通过马完成的，人马关系就成了关键中的关键。不同的人马关系所得到的马术表现当然也就不同。但同时人又犯了另一个错误，就是把马当作人来对待，这是人马冲突的根源。因为我们试图让马用人的思维来思考。